مرجع دانلود پاورپوینت های درسی

حجم فایل : 566.7 KB
نوع فایل : پاور پوینت
تعداد اسلاید ها : 55
تئوری حسابداری
محیط اقتصادی حسابداری
فصل 6 1 2 تئوری سبد اوراق بهادار (پرتفوی) PORTFOLIO THEORY 3 تعریف بازار های کارا: در این بازار ها اطلاعات به سرعت پردازش میشوند و قیمتها منعکس کننده تمام اطلاعات موجود هستند
برای آزمون کارایی بازار نیاز به یک الگوی نظری (تئوریک) داریم تا بتوانیم عوامل تعیین کننده قیمت اوراق بهادار در این معادله را توضیح دهیم
عوامل بیشماری بر روی قیمت اوراق بهادار تاثیر میگذارند مثل سیاست، ریسک پذیری، تورم و غیره اما اگر الگویی دارای تعداد کمی پارامتر و در عین حال قدرت پیش بینی کنندگی بالا باشد باید اذعان کرد که الگوی ارزنده ای است الگوی قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای (CAPM) یکی از الگوهایی است که فقط از ویژگی های دو پارامتر ریسک و بازده برخوردار است 4 ریسک (مخاطره):
در مورد ريسك دو ديدگاه مجزا وجود دارد:
ديدگاه اول: ريسك به عنوان هر گونه نوسان احتمالي بازده اقتصادي در آينده.
ديدگاه دوم: ريسك به عنوان نوسانات احتمالي منفي بازده اقتصادي در آينده.
    آنچه تحت عنوان«نظريه مدرن پرتفوي» مطرح مي شود، شالوده اش توسط هري ماركوويتز بنا شد و بر اساس رابطه بازدهي و ريسك تبيين مي شود. در اين نظريه، ريسك منطبق بر ديدگاه اول و به عنوان انحراف از ميانگين بازدهي تعريف مي شود، به تعبير ديگر نوسانات بالاو پايين هم ارزش هستند و واريانس و انحراف معيار، شاخص هاي عددي براي اندازه گيري ريسك تلقي مي شود. توجه داشته باشید كه پيش فرض استفاده از واريانس و انحراف معيار، وجود توزيع نرمال براي صفت متغير است 5 در مقابل نظريه مدرن پرتفوي، «نظريه فرامدرن پرتفوي» مطرح شده كه برخلاف نظريه قبلي فرض را به غيرنرمال بودن توزيع احتمالات بازدهي قرار مي دهد. مفهوم ريسك در اين نظريه تغيير مي كند، ريسك به عنوان انحرافات نامطلوب و نامساعد نسبت به ميانگين يا نرخ بازدهي هدف تعريف مي شود، به گونه اي كه نوسانات بالاتر از ميانگين (يا نرخ بازدهي هدف) مساعد است و تنها نوسانات پايين تر از ميانگين (يا نرخ بازدهي هدف) نامطلوب است
ريسك نامطلوب به عنوان شاخص اندازه گيري ريسك، نوسانات منفي بازدهي اقتصادي در آينده را در برمي گيرد (منطبق بر ديدگاه دوم ارايه شده از ريسك)
نسبت پتانسيل مطلوب UPR پتانسيل مطلوب را به ريسك نامطلوب مي سنجد; مطلوب را به نامطلوب. اين نسبت مبتني بر نظريه فرامدرن پرتفوي است حسین عبده تبریزی – روح الله شریفیان (تحقیقات مالی دوره 9 شماره 24 ) 6 نظریه سبد اوراق بهادار (تئوری پرتفوی) Portfolio Theory تئوری پرتفوی توسط هری مارکوئیتز ارائه شده است قبل از مارکوئیتز تئوری موجود در مورد سرمایه گذاری ها تئوری سنتی بود در این روش عقیده بر آن بود که تنوع بخشیدن به سرمایه گذاری باعث کاهش ریسک آن می شود ولی قادر به اندازه گیری مقداری آن نبودند مارکوئیتز با در نظر گرفتن مفهوم همبستگی ثابت کرد با تغییر میزان دارایی های م...